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第二，银行都知道，因为客户没有足够的抵押物，不能够足够给自己做增信，所以，我们处于风险考量，很难给到他能够所谓足额服务。这样的情况下，我们怎样整合市场上的资源，真正给到小微企业可得的，并足额的，适合他的服务。我们需要借助金融市场上多主体参与，多层次参与，需要找到一种黏合剂把它聚合到一起。

民企信用修复仍有空间。事实上，《指导意见》是对近来密集出台的民企宽信用政策的延续。截至4月2日，民企债的加权平均信用利差为276P，较2018年10月的高点334BP有58BP的下行，说明针对民企的一系列宽信用政策起到了一定的效果，但从信用利差的历史水平来看，目前民企债信用利差处于88.5%的历史分位数，仍有较大的下行空间。在外部政策持续发力的背景下，民企的信用修复仍有较大空间。

我还了赫姆霍兹的书，现正在非常仔细地重读赫兹的电力传播工作，因为我以前没能明白赫姆霍兹关于电动力学中最小作用量原理的论述。我越来越相信今天所了解的运动物体的电动力学与实际并不相符，而且可能有更简单的理解方式。（引自：Albert Einstein / Mileva Marić，The Love Letters， eds。 Renn & Schulmann， translated into English by S。 Smith， Princeton University Press， 1992。）

预测：汇价小幅下跌可能性较大。美元/日元汇价高见109.40，低见109.03。上一交易日，汇价收于109.23。美债收益率上半个交易日出现下跌后出现上涨，10年期美债收益率处在2.75%附近。日内，数据面清淡。技术面上看，汇价突破近期日降势的61.8%回档上方，同时处在100SMA上方，该均线延续下行与上述斐波位109.05交汇。技术指标维持在积极区域，但未现明确的上涨动能，自高位温和下降。如前所述109.20区域为强阻力位，汇价突破该水平，则有望延续上涨，12月美元/日元闪崩前处在该水平附近。后期阻力位109.40，支撑位108.65。

今天之所以中国有这么好的发展，就在于中国的改革开放。中国在这方面这些年比美国人做得好得多。特朗普上来之后，民族主义、民粹主义特别过分，只关心自己民族和国家的发展，不关注整个世界的进步和社会的进步，好处自己一定要占，别的民族和国家是不是受害他不管。特朗普这种狭隘的商人思维以及狭隘的民族民粹思维，把中国当作敌人，而不是当作共同推动世界发展的朋友，已经对世界的发展带来了非常大的伤害。这个伤害不仅仅是对中国的。我们中国做得非常好，始终坚持改革开放，40年改革开放一直在推进，每届领导人都推进。习近平总书记也在不断推动改革开放，让中国和世界共同发展。我们经济上一定是有高低起伏的，但不管怎么高低起伏，我们的大方向是对的。我们愿意接纳全世界的先进技术和先进思想，我们每一代年轻人，随着中国波涛汹涌地往前发展，都会有个体的发展机会。

我们重申近期在周报中强调市场形态已经从左侧逐步切换至右侧，价格安全垫带来的左侧布局机会已经远去，正股资质逐渐成为安全垫的提供者。而溢价率则是决定转债与正股相对性价比的核心因素，就此轮行情而言，虽然转债价格已经来到绝对高位，但溢价率仍处于相对合理的区间，换而言之市场参与者仍保有理性，从近期新上市个券的初日溢价率中也不难发现这一现象。在此背景下，绝对收益视角下转债或不如正股，但转债依旧可以享受正股红利。